一、经营租赁作为表外融资的优势

资产负债表表外融资的优势是指租赁资产和负债不在财务报表中体现，可以呈现给报丧使用者更好的债务比半数据。营租赁这种表外筹资优铬，会诱使企业设法使得租赁准则中的资本化检验不成立。租赁资本化的四个检验标准中有两个重要的量化标准：租赁期小氪 于租赁资产颅汁寿命的75％：最低租赁付款额的观值不小于租赁资产公允价值的90％。量化标准旨存提高会计准则的可操作性，但同时却为企业操纵利润提供了可能：由此产牛的问题是，企业是否有利用经营租赁融资杠杆增强了企业的财务风险。

经营租赁和融资租赁的会汁处理不同：经营租赁仅确认当期费用，不确认当期负债：融资租赁将以后支付的租金按照合删利丰资本化确认为一项长期负债诈确认同定资产，按照自有资产的疗法提取折旧。这对利润衷和资产负债友的影响是不同的。从利润衷的角度看．融资租赁按照交际利率法逐期确认的财务费的前高后低．相应的利润水平就衙低后高：从资产负债表的角度看，融资租赁的会计处理会．增加企业长期负债和同定资产，导致较高的资产负债苹和较低的资产回报率。理性的经理人很可能会利用会计准则的不完善变融资租赁会计处理为经营租赁会计处理蒙蔽投资者：提高计箅长期租赁付款额净观值的利率；增加租赁资产非担保余值的数值；用或有租金的方式代替正常租金等达到醚化指标。企业如果利用形式上的经营租赁隐藏了负债、降低了产权比率和再融资的加权平均成本．就可以提高公廿1债券的资信评级，提升企业的价值。

二、经营租赁下真实资产负债率的判断

如上所述．按照企业会计准则划分出来的经营租赁可能包括州种情况：一种址真实的经营租赁，一种是利用会计准则不完善划分的实质是融资租赁的经营租赁。而要辨别介业经营租赁的真正意图．就要还原企业的资产负债率。

(一)基础数据分析。确定基础数据首先需要界定企业的经营租赁期．如航空运输和建筑行业的同定资产经营租赁期一般长达l0年以上，应分别记录企业在此期间通过融资租赁、购买、经营租赁途径增加的固定资产的数量，各自价格总额和价格比重。观察在经营租赁后期，企业是否将经营租赁固定资产方式替代融资租赁租人固定资产的情况：对于经营租赁业务明显增加的年度，往这段期间是不是出现了企业资产负债率的大幅波动。要重点关注以下两个资产负债比率：

资产负债率1=(流动负债+长期负债)／(流动负债+长期负债+股东权蒲)

资产负债率2=长期负债／(长期负债+股东权益)

此类企业长期负债主要构成应该是融资租赁和长期借款。何必要汁算比较经营租赁期间不同年度企业以下现金流的比率变化：某年度购买同定资产的长期借款／长期借款总额．某年度购买同定资产的现金流m／长期借款现金流入比较上述两个指标大小．分析经营租赁是否使企业改变了圊定资产增加方式。最后关注这一期间企业主营业务收入的变化，同时还可以将目标企业和该行业的其他企业的经营租赁情况作比较，或者选择该行业的平均指标作比较。

(二)判断经营租赁是否建立在长期持续性的基础上。该分析定义的长期持续基础可以比照融资租赁方式判断的方法从两项指标人手

1．目标企业存此期间长期待摊费用的摊销比率。长期待摊费川是指企业已经支出，但摊销期限存1年以上(不含1年)的各项费朋，长期待摊费用应当单独核算，存费朋项目的受益期限内分期平均摊销，如果长期待摊的费用项目不能使以后会计期间受益的，应当将项目剩余摊余价值全部转入当期损益按照这个要求存经营租赁跨年度期间计算出长期待摊费刚摊销期：这里有两个比率：

比率1=累汁摊销额／原始发生额

比率2=已摊销额月份／总摊销月份

合理摊销收益期=总摊销月份／12

比率1和比率2若大致相等，则可以推测出目标企业的合理摊销收益期。若收益期比较长，则基本表明企业的经营租赁建赶存长期持续性的基础上。

2．同定资产租赁期占同定资产使朋期即会计准则所规定的固定资产折旧期的比例。融资租赁中要求租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。租赁期占租赁开始日租赁资产使用寿命的75％以上，目标企业若接近这个数据，可以基本判定陔项经营租赁建立在长期持续性的基础之上

(三)还原企业资产负债率。有了以上步骤的判断，再还原出真实的债务规模和资产负债率水平，才能体现企业暗藏的资本结构和财务风险。鉴于我闻会计准则中经营租赁承租人附注中披露的信息过于简单，笔者认为应按照国际会计准则要求披露的信息进行企业资产负债率还原。根据IAS l7，承租人必须就以下的每个期间，分别披露不可撤销经营租赁下未来最低租赁付款总额：1年内：第2年至第5年：5年以后 、利用这一信息披露，还原工作分三步进行。1．对经营租赁开始年后第一年到经营租赁结束前一年这一期问，每个年度的增量经营租赁固定资产项目分别调整还原。计算对整个经营租赁期间资产负债表的影响。2．对经营租赁初始年度已存在的长期经营租赁同定资产项目调整还原．计算其对整个经营租赁期间年度资产负债表的影响。3．汇总上述两步骤对整个经营租赁期间的资产负债表的影响．得m最终经调整后的资产负债率。按照第三个步骤计算出每个经营租赁年份目标企业的真实资产负债率l和资产负债率2，再比较基础数据中的两个原始资产负债率，应该可以明晰企业的真实资产负债率。

三、结论

在现有租赁准则没能较好解决区分真实经营租赁和融资租赁问题的情况下，对负债比率较高的租赁企业，投资者应该结合年报中对企业运营有重要作用的同定资产内容的披露，观察某一莺要的固定资产项日是否常年存在，经营租赁重要同定资产发生期间费用的摊销年限是否较长之类的信息。若存在能表明企业经营租赁具有长期持续性事实的事项，投资者应该将此经营租赁确认为一项资本性负债．得出准确的企业资产负债率，再按加权平均资本成本估算企业价值。

来源/：周夏旭《商业会计》2010年第17期