2012年年底，为了控制低等级地方融资平台日益高涨的举债冲动，交易商协会下发通知只接收省级、直辖市、省会城市、计划单列市等副省级（含）以上融资平台类（基础设施类）企业的项目，除此之外的暂停接收。

一债券市场人士称，放低门槛或许缘于两方面想法—债市扩容、让地方平台债务更透明；对冲监管层对银行间同业业务的规范，替代小银行的非标需求。另外，交易商协会近期接二连三地放低地方城投直接融资门槛，市场也据此猜测地方债务审计结果比较好。

此前，在城镇化的背景下，放松地方融资平台融资也多次被提及。

逾六成城投平台符合要求

业内人士称，交易商协会正酝酿重新向副省级以下地方平台开放中票和短融发行。据悉，上周交易商协会为此进行了内部沟通，但尚未对外正式宣布。

一消息人士称，此次预计发行门槛将会有较大幅度的放低，“不再局限于副省级城市，符合‘六真’原则的地级市融资平台也能上报，也不再要求是否在银监会监管平台名单内。” 此外，上述人士称县级（含）以下融资平台是否放开尚无定论。

一商业银行固定收益部人士表示，若此次放开得以落实，那么预计全国超过一万家政府平台企业，有六成以上都能符合发行人要求。

所谓“六真”标准，指的是注入平台的国有资产必须真实；资金必须真正用到中央确定的投资项目上；平台公司必须真实；对外披露的报表必须真实；平台公司所拥有的权限、平台公司国有资本经营管理和出资人信息必须真实；必须真正接受交易商协会的事后督察。

2012年10月，交易商协会逐步收紧了对副省级以下地方融资平台中票和短融的审批。至当年11月，基本已暂停受理。虽然近一年来，业内也时有传出放开地市级、县级地方政府融资平台中票、短融的消息，不过交易商协会从未正式宣布。

上述固定收益部人士表示，此前交易商协会之所以收紧低等级地方融资平台发债，是因为当时城投债太过于活跃，导致风险敞口逐渐扩大。

Wind数据显示，2012年全年银行间债券市场发行的城投类债券累计为6367.9亿元，比2011年增加3805.9亿元，同比增长148%。而实际上，在2012年之前，交易商协会明确城投类中票发行人需是主要直辖市和副省级以上的大中型融资平台；行至2012年初，通过交易商协会注册发行中期票据的地方融资平台越来越多，特别是多家地级市乃至区县级城投企业加入了中票发行队列。

拓宽中小银行投资渠道？

值得关注的是，就在一周前，交易商协会刚召开内部通气会，扩大了超短融的发行主体范围，由一般中央AAA级企业及其一级核心子公司扩容至地方AAA级企业。此次，交易商协会再降低城投中票、短融的发行主体门槛，市场对此有着各种解读。

一债券承销从业人员认为，交易商协会在此时间点上接二连三地降低发行门槛，应该与地方债务审计结果有关，“既然放低了，至少说明审计结果不会太坏。”

另外他还指出，在2012年银行收紧对地方融资平台的贷款后，银行间市场也收紧了融资平台的直接融资渠道，导致地方平台只能借道信托进行10%以上的高息举债。“与其让地方融资平台在表外急剧膨胀，还不如纳入表内，债务也更为透明，更容易管控。”

上述商业银行固定收益部人士则认为，交易商协会屡屡降低非金融债务融资工具门槛，也可能是为了对冲即将到来的“9号文”。

据财新网11月5日报道称，银监会针对同业业务的管理办法（即业内俗称的“9号文”），将在中共十八届三中全会后下发。文件主要针对银行间同业业务进行规范，要求各银行从风险控制上对同业业务加大计提拨备，并叫停买入返售的《三方合作协议》，以进一步控制银行理财投资非标准化债权资产。

一直以来，非标资产是众多小银行资金的主要投资品种。若9号文确实下发，那中小银行的可投资渠道将大大收窄，银行间债市的扩容或许能对冲些许渠道空白。

所谓非标资产，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、应收账款、各类受益权、带回购条款的股权性融资等。