2012年12月《关于深化电煤市场化改革的指导意见》发布，规定继续实施并不断完善煤电价格联动机制。当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价。随着2014年的到来，上网电价调整已经走到时间窗口。但是中国证券报记者发现，由于《意见》并未明确指出如何计算5%这一变动幅度，且煤炭和电力企业对煤电联动机制集体保持沉默，业内人士普遍认为，上网电价下调难以成行。

　　计算方法待明确

　　国家电网电力科学研究院发展策划研究室副主任何联初对中国证券报记者表示，目前中国电力供应70%以上都是火电。电力与粮食一样，作为国家基础性能源，发电企业多年来一直为维护社会稳定所“钳制”，因此不能因为煤炭价格刚现下跌就下调上网电价。

　　按照煤电联动的规定，当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价。但是5%的计算方法让不少业内人士都摸不着头脑。以环渤海5500大卡动力煤价格为例，2013年最后一期指数收报631元/吨，较年初首期的价格指数633元/吨相比，跌幅尚不足1%。但是电力企业所享受的“煤炭价跌”红利并非仅此而已，由于前期动力煤价格一直跌跌不休，最低至530元/吨，全年总体平均价格大幅下跌，2013年5500大卡动力煤平均价格为589元/吨，与年初633元/吨相比，跌幅仍超过6%，最高跌幅达到16.2%。

　　不过知情人士解释说，煤电联动政策实际上始于2004年年底，当时国家规定，以不少于6个月为一个煤电价格联动周期，若周期内平均煤价较前一个周期变化幅度达到或超过5%，便将相应调整电价。2012年相关部门将煤炭计价周期调整为1年。在此前出台的煤电价格联动机制政策中，国家发改委对此已有规定，称将以电煤综合出矿价格（车板价）为基础，实行煤电价格联动。这就意味着煤电价格联动是以周期内煤炭平均价格变化为基础的。以此计算，煤炭价格的下跌幅度已经远超5%，符合煤电价格联动条件。

　　双方均不愿下调电价

　　虽然上网电价下调窗口即至，但是电力企业和煤炭企业均对此表示沉默。卓创资讯分析师刘冬娜分析认为，当时煤电联动的调价政策煤电企业均认可。而目前业界沉默的背景下，发改委或能源局通常不会强制下调上网电价。

　　中国证券报记者从多位电力和煤炭业内人士处获悉，实际上双方都不愿意下调上网电价。某电力企业人士向记者表示，由于宏观经济走弱，发电利用小时率下降，已经给发电企业的效益带来很大损失，倘若上网电价发生下调，将大大抵消煤价成本下降给电企效益带来的利好。

　　而煤炭企业也并不乐意见到电企效益的继续走低。某煤炭上市公司人士透露，煤企和电企在整个发电产业链中实际上是互利的。发电企业的利润减少，必将导致发电企业压缩成本，从而继续对煤炭价格带来压制。

　　汾渭能源分析师刘珺非常确定本轮上网电价不会下调。她向记者表示，煤电联动政策从制定到落实，是一个磨合的过程，煤炭和电力企业都不愿意执行该项政策。实际上，年底煤炭价格大幅回升与电力企业的让步有很大关系。而电企之所以接受几大煤炭集团年末连续涨价，或就是为了避免煤电联动。从这个角度说，煤炭企业和电力企业都对煤电联动“红线”主观规避，上网电价下调很难成行。

　　何联初认为，煤电联动实际上是中国电力体制改革的过渡方案，曾经为煤企、电企和用户制定了明确的游戏规则。但在执行的过程中一直大打折扣，此前煤炭价格大幅上涨时，考虑到保障民生和社会稳定等因素，上网电价也多次未出现上调。

　　电企环保压力加大

　　虽然业内人士普遍认为煤电联动时间窗口的到来或不会导致上网电价下调，但是不少发电企业去年9-10月份已经下调了一次上网电价。电力企业人士向记者表示，去年下半年以来，公司运营成本实际上已经明显加大，除了经济放缓导致产能利用率下降之外，环保压力也是导致电力企业业绩难以继续向好的重要原因。

　　从去年9月开始，多省电企陆续收到当地物价局《关于调整发电企业上网电价有关问题的通知》。发改委10月下发通知，明确火电企业拟普遍降价1分/度左右，以筹集资金用于可再生能源基金，补贴脱硝除尘机组。赣能股份(000899,股吧)和国投电力(600886,股吧)率先披露上述消息。

　　以赣能股份为例，公司10月初发布公告称，根据发改委通知，公司所属发电厂将下调上网电价0.01元/千瓦时，由现行0.4852元/千瓦时调整为0.4752元/千瓦时。经公司初步测算，本次电价调整预计减少2013年营业收入1200万元左右。

　　何联初向中国证券报记者表示，10月的火电调价与煤电联动无关，实质是火电企业降价为新能源以及环保产业买单。在全国范围治理雾霾的强大环保压力下，火电企业在脱硫脱硝方面的投入大幅增加，政府试图通过调控，间接补贴投资建设脱硫脱硝发电设备的企业。

　　根据公开资料，火电企业新建机组的平均脱硝成本约为1.2分/千瓦时，现役机组约为1.5分/千瓦时，一些特殊设计的机组，可能高于2分/千瓦时。单就脱硝一项，初步估算，现役7.07亿千瓦火电机组的改造费用共约2000亿元到2500亿元；考虑“十二五”新增火电机组2.5亿千瓦，环保设施因标准提高增加年运行费用约900亿元到1100亿元。环保政策全面落实后，火电企业短期内成本恐将大幅攀升20%，致去年上半年因为煤价下跌赚得丰厚利润的电力企业出现部分回吐。